Una semana en la que desapareció el amortiguador:

Resumen de la semana:

Oro:

La semana comenzó con uno de los movimientos más fuertes que hemos observado recientemente.

El lunes, el oro llegó a caer hasta aproximadamente US$4.111 por onza, su nivel más bajo en siete semanas, presionado por el fortalecimiento del dólar, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y las expectativas de tasas de interés más altas.

Después de esa caída apareció una recuperación, pero no consiguió transformarse en una tendencia sostenida.

Los datos de inflación más suaves y, posteriormente, un informe de empleo estadounidense considerablemente más débil de lo esperado redujeron las expectativas de una nueva subida de tasas de la Reserva Federal en octubre.

Sin embargo, los rendimientos de los bonos estadounidenses continuaron extraordinariamente elevados y limitaron la recuperación del metal.

El corte de Batea de este fin de semana deja la onza alrededor de US$4.141.

USD/COP:

Aquí estuvo una de las señales más importantes de la semana.

El dólar comenzó funcionando como amortiguador frente a la caída internacional del oro.

Llegó a ubicarse alrededor de $3.370 durante la semana, pero posteriormente inició una corrección prácticamente continua.

El último registro de Batea lo sitúa alrededor de $3.262.

Eso significa que el componente cambiario que había protegido parcialmente al oro colombiano durante la caída internacional dejó de hacerlo.

Oro Colombia:

La combinación de ambos movimientos terminó siendo especialmente importante.

Primero cayó con fuerza la onza internacional.

Después comenzó a caer también el USD/COP.

El oro colombiano pasó de niveles cercanos a $455.000 por gramo al comienzo de la semana a aproximadamente $434.374 en el último registro de Batea.

Cuando los dos motores comenzaron a moverse en la misma dirección, desapareció la compensación que habíamos observado durante buena parte de septiembre.

Factor dominante:

La semana estuvo marcada por un cambio rápido en las expectativas monetarias estadounidenses.

Primero dominaron los altos rendimientos de los bonos y las expectativas de tasas más elevadas.

Después, una inflación más moderada y apenas 29.000 nuevos empleos en septiembre redujeron considerablemente las expectativas de una subida de tasas de la Fed en octubre.

Pero el oro todavía no consiguió convertir ese cambio de expectativas en una recuperación sostenida.

Perspectiva próxima semana:

Oro:

La zona alrededor de US$4.100–US$4.120 será nuestra primera referencia.

Mientras permanezca por encima de ella, podremos hablar de un mercado intentando construir un piso después de la fuerte corrección.

Hacia arriba, US$4.190–US$4.230 vuelve a ser la zona que debe recuperar y sostener para comenzar a hablar de una recuperación más convincente.

USD/COP:

El dólar termina la semana alrededor de $3.262 y, por tanto, muy cerca de una nueva zona decisiva.

La próxima semana observaremos especialmente $3.240–$3.260 como posible zona de estabilización.

Una recuperación por encima de $3.290–$3.310 comenzaría a devolver soporte cambiario al oro colombiano.

Oro Colombia:

Con la onza alrededor de US$4.141 y el USD/COP cerca de $3.262, el oro colombiano termina aproximadamente en $434.374 por gramo.

La próxima semana dependerá mucho menos de un solo motor.

Si la onza consigue recuperarse mientras el dólar encuentra piso, el precio colombiano podría estabilizarse.

Pero si el oro internacional vuelve hacia US$4.100 mientras el USD/COP continúa descendiendo, ambos motores volverían a presionar simultáneamente el precio local.

La semana que pasó:

Nos enseñó algo importante.

Durante septiembre vimos varias ocasiones en las que nuestros errores direccionales en un mercado eran compensados por el otro: caía la onza, subía el dólar y el precio colombiano resistía.

Esta semana esa relación cambió.

Primero hubo compensación. Después los dos motores comenzaron a empujar en la misma dirección.

Y el precio colombiano respondió.

Lo que viene:

La pregunta para la próxima semana no es simplemente si el oro subirá o bajará.

La pregunta es si alguno de los dos motores vuelve a ofrecer compensación.

Tres señales para vigilar

1. Si el oro consigue sostener US$4.100–US$4.120 y recuperar posteriormente US$4.200.

2. Si el USD/COP encuentra piso alrededor de $3.240–$3.260 o continúa profundizando su caída.

3. Si los rendimientos de los bonos estadounidenses comienzan finalmente a responder a la menor expectativa de una subida de tasas de la Fed.

La perspectiva de la semana:

El mercado termina más débil que hace siete días, pero también con información nueva.

La presión monetaria sobre el oro disminuyó después de los datos de inflación y empleo, aunque los elevados rendimientos estadounidenses siguen siendo un obstáculo.

En Colombia, mientras tanto, el dólar dejó de actuar como amortiguador.

Por eso comenzamos la próxima semana vigilando dos pisos al mismo tiempo: el del oro internacional y el del USD/COP.

Si ambos encuentran estabilidad, el oro colombiano podría comenzar a construir la suya.

Fuentes:

Reuters — información de mercado y macroeconomía, semana terminada el 4 de octubre de 2026.

Batea Fintech — precios de mercado, semana terminada el 4 de octubre de 2026.