Hong Kong avanza en la construcción de una nueva infraestructura para el comercio internacional del oro, con el objetivo de integrar negociación, compensación, liquidación, custodia y servicios financieros en un mismo ecosistema.
El 7 de julio de 2026 comenzó la operación de prueba de su sistema centralizado de compensación y liquidación de oro físico. Posteriormente, el 7 de octubre, el Gobierno confirmó que el lanzamiento formal está previsto para el primer trimestre de 2027.
Un nuevo sistema para liquidar operaciones de oro:
La infraestructura es administrada por Hong Kong Precious Metals Central Clearing Limited (HKPMCC), una entidad de propiedad gubernamental.
Su función consiste en facilitar la compensación y liquidación de transacciones bilaterales y extrabursátiles de oro, conocidas como operaciones OTC.
El sistema incorpora un registro centralizado de transferencias, saldos de los participantes y movimientos relacionados con depósitos y retiros de metal físico en bóvedas autorizadas.
Durante la etapa piloto se completaron las primeras operaciones de depósito, negociación y liquidación, con participación de instituciones financieras y empresas del sector.
El oro físico y su representación contable:
Una característica importante del modelo es que permite liquidar posiciones de oro mediante saldos no asignados, respaldados por metal mantenido en custodia.
Esto facilita transferencias entre participantes sin requerir necesariamente el movimiento físico de una barra específica en cada operación.
El sistema utiliza barras de aproximadamente 400 onzas troy finas que cumplen estándares internacionales.
Esta modalidad mejora la eficiencia de liquidación, pero debe distinguirse de la trazabilidad individual del origen minero: registrar la titularidad de un saldo de oro no equivale a identificar la mina de procedencia de cada fracción del metal.
Conexión con el sistema financiero:
Hong Kong también trabaja en conectar esta infraestructura con su sistema de liquidación bruta en tiempo real (RTGS).
El objetivo es facilitar operaciones bajo el mecanismo de entrega contra pago, conocido internacionalmente como Delivery versus Payment (DvP).
Este procedimiento busca coordinar la transferencia del activo con su correspondiente liquidación monetaria, reduciendo el riesgo de que una parte entregue oro sin recibir el pago acordado.
En octubre, las autoridades informaron que once bancos participaban provisionalmente de forma directa y que otras entidades habían manifestado interés.
Integración con Shanghái:
La estrategia también contempla fortalecer la conexión entre el mercado de Hong Kong y la Bolsa de Oro de Shanghái.
Durante julio comenzó la primera etapa de un mecanismo para facilitar la circulación y entrega física del metal entre ambos centros.
Adicionalmente, Hong Kong presentó una nueva referencia de precios denominada HAU, orientada a proporcionar información de mercado durante el horario de negociación asiático.
Estas iniciativas buscan mejorar la conectividad comercial y financiera entre China continental y los mercados internacionales.
Bóvedas, refinación y nuevos instrumentos:
El Gobierno también promueve inversiones para ampliar la capacidad de almacenamiento de oro hasta superar las 2.000 toneladas en un horizonte de tres años.
La estrategia contempla fortalecer los servicios de refinación, desarrollar instrumentos de inversión y ampliar las herramientas de cobertura de riesgos.
Entre las iniciativas anunciadas se encuentran futuros de oro denominados en renminbi, nuevos productos financieros y posibles incentivos tributarios para determinadas actividades del sector.
No todas estas medidas están implementadas; algunas continúan en desarrollo o evaluación.
Una transformación de la arquitectura del mercado:
El proyecto muestra que el mercado internacional del oro requiere mucho más que instalaciones para almacenar y transformar metal.
También necesita sistemas que permitan registrar derechos económicos, transferir posiciones, gestionar riesgos, coordinar pagos y conectar participantes.
La iniciativa de Hong Kong busca concentrar estas funciones dentro de una infraestructura financiera especializada.
Su alcance inicial está orientado al mercado mayorista y a operaciones con barras que cumplen estándares internacionales, por lo que no constituye una solución directa para la comercialización de pequeñas cantidades de oro artesanal.
La evolución del sistema permitirá evaluar sus efectos sobre los costos de liquidación, la participación de instituciones financieras y la competencia entre los principales centros internacionales del oro.
Fuentes:
- Gobierno de Hong Kong. (7 de julio de 2026). HK launches gold clearing system. https://www.news.gov.hk/eng/2026/07/20260707/20260707_111034_277.html
- Financial Services and the Treasury Bureau. (7 de octubre de 2026). SFST articulates Hong Kong's gold master plan at Global Precious Metals Conference. https://www.info.gov.hk/gia/general/202610/07/P2026100600281p.htm
- Gobierno de Hong Kong. (2026). The Chief Executive's 2026 Policy Address, capítulo sobre desarrollo del mercado internacional del oro. https://www.policyaddress.gov.hk/2026/en/chapter3.html
- Reuters. (7 de julio de 2026). Beijing bolsters Hong Kong bond, gold trading in global yuan push. https://www.reuters.com/world/asia-pacific/hong-kong-launches-gold-clearing-system-aims-be-regional-reserve-hub-2026-07-07/
