Cuando los dos motores dejan de compensarse

El oro internacional intenta recuperar terreno esta mañana después de varios días de corrección. La moderación del petróleo y las expectativas de una posible distensión en Medio Oriente ofrecen cierto alivio, pero el escenario monetario continúa siendo exigente: los rendimientos de los bonos estadounidenses permanecen elevados y el mercado mantiene expectativas de nuevas alzas de tasas por parte de la Reserva Federal.

Señal internacional — Oro

Con la onza alrededor de US$4.294, el movimiento de esta mañana puede interpretarse como un rebote dentro de una estructura que todavía enfrenta presión monetaria. Para que la recuperación gane consistencia necesitamos observar una combinación de menores rendimientos, petróleo contenido y menor presión del dólar global.

Mientras esas condiciones no se consoliden, consideramos razonable una zona de US$4.260–US$4.340. Una recuperación sostenida por encima de US$4.340 comenzaría a debilitar la lectura bajista de los últimos días; una pérdida de US$4.260 indicaría que la corrección internacional todavía tiene recorrido.

Señal cambiaria — USD/COP

Aquí está nuevamente la variable más importante para Colombia. El USD/COP alcanza aproximadamente $3.357 y prolonga una aceleración que ha superado sucesivamente nuestros techos de los últimos días.

Ya no estamos frente a una simple apreciación diaria del dólar. El comportamiento de esta semana muestra un cambio de régimen: el peso colombiano se está depreciando con una velocidad considerable frente al dólar.

Por eso ampliamos hoy nuestro rango hacia $3.320–$3.400. Mientras USD/COP permanezca por encima de $3.320, la presión cambiaria continúa siendo alcista. Una aproximación a $3.400 confirmaría que la aceleración sigue activa; regresar de manera sostenida por debajo de $3.320 sería la primera señal de moderación.

Señal Colombia — Oro por gramo

Aquí aparece el cambio más importante de esta mañana. Durante varios días la caída de la onza fue compensada por la subida del dólar. Hoy, por el contrario, ambos motores están empujando temporalmente en la misma dirección: la onza rebota y el USD/COP continúa subiendo.

El resultado es un oro colombiano alrededor de $463.464 por gramo, claramente por encima de los niveles observados al comienzo de la semana.

Si el dólar permanece cerca de sus niveles actuales y la onza consolida el rebote, el precio colombiano podría seguir buscando la parte superior de nuestro rango. El escenario cambiaría si alguno de los dos motores revierte: una corrección del USD/COP tendría ahora un efecto especialmente importante sobre el precio local.

¿Cómo nos fue ayer?

La onza permaneció dentro del rango previsto de US$4.240–US$4.310 y nuestra lectura de presión internacional seguida de posibles intentos de estabilización resultó consistente con el movimiento observado.

El error volvió a estar en la intensidad del USD/COP. Proyectamos $3.260–$3.330 y esta mañana encontramos el dólar alrededor de $3.357. Como consecuencia, el oro colombiano también superó nuestro techo de $459.000 y alcanza aproximadamente $463.464 por gramo.

Este es un dato importante para nuestro modelo. Durante varios días identificamos correctamente la dirección del dólar, pero subestimamos repetidamente su velocidad. Desde hoy debemos tratar estos episodios como un régimen distinto de volatilidad y ampliar los rangos cuando la aceleración cambiaria persista.

La señal de hoy:

Hoy debemos vigilar si ocurre algo que no habíamos tenido durante buena parte de la semana: que onza y USD/COP permanezcan simultáneamente fuertes.

Si la onza consigue sostenerse sobre US$4.290 y el USD/COP permanece por encima de $3.320, el oro colombiano conserva presión hacia la parte superior del rango. Si además la onza supera US$4.340 sin una corrección importante del dólar, el escenario local tendría que revisarse al alza.

En sentido contrario, una pérdida de US$4.260 acompañada por un USD/COP regresando por debajo de $3.320 sería la primera combinación capaz de desmontar el impulso que hoy sostiene al oro colombiano.

Fuentes:

Reuters — 25 de septiembre de 2026.

Batea Fintech — precios de mercado, 25 de septiembre de 2026.