La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) publicó el 5 de octubre de 2026 el estudio Exploring the role of gold in geofinance, strategic autonomy and illicit trade: Four scenarios for the futures of gold, una investigación prospectiva sobre las posibles transformaciones del mercado internacional del oro y su papel en la arquitectura financiera mundial.

El documento, elaborado a partir de entrevistas con expertos, análisis empírico y ejercicios de prospectiva estratégica, propone cuatro escenarios que permiten examinar cómo podrían evolucionar las funciones económicas, comerciales y monetarias del metal. La OCDE aclara que no se trata de predicciones, sino de futuros posibles que pueden coexistir parcialmente.

Cuatro escenarios para el mercado mundial:

El primer escenario, denominado Liquid Gold (oro líquido), contempla un mercado en el que las innovaciones tecnológicas facilitan la adquisición, transferencia y utilización financiera del oro. La digitalización de derechos sobre activos físicos podría ampliar su liquidez y participación en sistemas de pago e inversión, aunque también plantea nuevas exigencias de custodia, verificación y confianza.

El segundo, Golden Ticket (billete dorado), examina la posibilidad de que los países productores aprovechen el oro como instrumento de financiación y autonomía económica. En este escenario adquieren relevancia la capacidad nacional de refinación, la utilización del metal como garantía y el desarrollo de mecanismos financieros vinculados a la producción.

El tercero, Nefarious Networks (redes opacas), explora los riesgos de fragmentación del comercio internacional cuando determinadas operaciones se desplazan hacia circuitos con menores niveles de supervisión. El estudio considera cómo las diferencias regulatorias, las restricciones financieras y las dificultades de formalización pueden influir en la configuración de estos mercados.

El cuarto, Monetary Rematerialisation (rematerialización monetaria), plantea un entorno en el que el oro recupera una mayor importancia como referencia de valor y activo monetario, tanto mediante su tenencia física como a través de instrumentos digitales respaldados por metales preciosos.

La transformación de la arquitectura del mercado:

Uno de los elementos centrales de la investigación es el creciente papel del oro en las reservas internacionales. Según los cálculos presentados por la OCDE, su participación en el valor de las reservas oficiales mundiales aumentó del 8 % en 2015 al 24 % en 2025, evolución relacionada tanto con la acumulación del metal como con su valorización y los cambios en las estrategias de diversificación de los bancos centrales.

El estudio también permite examinar la relación entre los mercados físicos y financieros. Aunque el oro se produce mediante actividades extractivas y de recuperación, una parte significativa de su valor económico se articula posteriormente a través de procesos de agregación, transporte, refinación, custodia, financiación y negociación internacional.

En este contexto, la digitalización puede modificar la velocidad y las condiciones de circulación de los derechos sobre el metal, pero no elimina la necesidad de verificar su existencia física, procedencia, titularidad y disponibilidad.

Para los países productores, los escenarios plantean preguntas sobre la distribución del valor agregado en la cadena aurífera, las posibilidades de financiación respaldada por oro y las capacidades institucionales necesarias para participar en mercados internacionales cada vez más interconectados.

La investigación también invita a examinar las condiciones económicas de la minería artesanal y de pequeña escala. El acceso a compradores, financiación, servicios de procesamiento y canales comerciales formales puede influir en la organización de las cadenas de abastecimiento. Desde esta perspectiva, comprender las funciones de los intermediarios resulta relevante para analizar cómo se conectan producciones dispersas con mercados de mayor escala.

Un mercado que trasciende la cotización:

Los cuatro escenarios muestran que la evolución del mercado mundial del oro puede estudiarse desde dimensiones complementarias: su función como reserva de valor, su utilización financiera, la organización internacional de las cadenas de suministro y los mecanismos institucionales que permiten verificar y transferir derechos sobre el metal.

La principal contribución del ejercicio prospectivo de la OCDE consiste en ampliar el análisis más allá de las fluctuaciones de precios y plantear preguntas sobre cómo podrían reorganizarse las relaciones entre producción, comercio, tecnología y finanzas.

El documento deja abierta una cuestión de especial interés para la arquitectura del mercado: ¿cómo pueden evolucionar los mecanismos que conectan el oro físico con los sistemas financieros internacionales sin perder la capacidad de verificar su origen, custodia y circulación?

Fuentes:

- Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). (2026). Exploring the role of gold in geofinance, strategic autonomy and illicit trade: Four scenarios for the futures of gold. OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, n.º 51. Publicado el 5 de octubre de 2026. https://doi.org/10.1787/e6c496cd-en

- Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). (2026). Better Borders for Trade, Traceability and Enforcement. Publicado el 6 de octubre de 2026. Investigación complementaria sobre trazabilidad, interoperabilidad y procedimientos de comercio internacional.