El mercado del oro en China registró comportamientos contrastantes durante el tercer trimestre de 2026. Mientras el banco central continuó incrementando sus reservas oficiales y los inversionistas ampliaron sus posiciones en fondos respaldados por oro, la demanda de joyería permaneció por debajo de sus niveles históricos.
Así lo documenta el World Gold Council (WGC) en su actualización del mercado chino publicada el 15 de octubre de 2026, complementada por una investigación sobre el sector de joyería divulgada el 16 de octubre.
El Banco Popular de China acelera sus compras:
Durante septiembre, el Banco Popular de China (PBoC) incorporó 23 toneladas de oro a sus reservas internacionales, la mayor adquisición mensual reportada desde octubre de 2023.
Con esta operación, las existencias oficiales alcanzaron aproximadamente 2.410 toneladas, equivalentes al 8,5 % del valor de las reservas internacionales del país, según el informe del WGC.
Las compras acumuladas durante el tercer trimestre ascendieron a 63 toneladas, mientras que las adquisiciones realizadas desde comienzos de 2026 sumaron 103 toneladas.
Septiembre marcó además el vigesimotercer mes consecutivo de aumentos reportados en las reservas oficiales de oro de China.
Estas adquisiciones se producen en un contexto en el que diferentes bancos centrales mantienen al oro como uno de los activos utilizados para diversificar sus reservas internacionales.
La inversión financiera también muestra crecimiento:
La demanda de instrumentos de inversión respaldados por oro registró un comportamiento positivo durante septiembre.
Según el World Gold Council, los fondos cotizados de oro (ETF) en China incorporaron 11 toneladas adicionales durante el mes, elevando sus tenencias conjuntas a 304 toneladas, un máximo registrado al cierre de septiembre.
Durante el tercer trimestre, estos fondos recibieron entradas netas de aproximadamente 27.000 millones de yuanes, equivalentes a US$3.900 millones.
El incremento refleja una mayor participación de inversionistas interesados en incorporar oro a sus carteras financieras.
El informe relaciona este comportamiento con la búsqueda de diversificación, la evolución de los rendimientos de otros instrumentos financieros y las condiciones del mercado accionario chino.
La joyería enfrenta una demanda más débil:
El comportamiento del sector de joyería contrasta con las compras oficiales y la inversión financiera.
Durante el tercer trimestre, los retiros de oro de la Bolsa de Oro de Shanghái (Shanghai Gold Exchange) alcanzaron 234 toneladas, una reducción del 21 % frente al mismo período de 2025 y un nivel 44 % inferior al promedio de los últimos diez años.
Estos retiros corresponden a una medida de actividad mayorista que incluye diferentes participantes y no deben interpretarse exclusivamente como ventas finales de joyería.
Sin embargo, el World Gold Council identifica la debilidad del consumo de joyería como uno de los principales factores que explican el menor volumen de demanda mayorista.
La presión sobre el sector también se refleja en los resultados del primer semestre de 2026.
Según el informe Gold Demand Trends, la demanda china de joyería de oro alcanzó 136 toneladas durante los primeros seis meses del año, un descenso del 30 % frente al mismo período anterior.
Pese a la reducción en cantidades, el valor del consumo aumentó un 11 %, hasta aproximadamente US$21.000 millones.
Esta diferencia muestra que los consumidores pueden destinar mayores cantidades de dinero a la compra de joyería y, al mismo tiempo, adquirir menos gramos de oro debido a los precios elevados.
Cambios en las preferencias de los consumidores:
La investigación sobre comerciantes de joyería publicada por el WGC el 16 de octubre señala que el mercado chino atraviesa un período de transformación.
Entre los factores identificados se encuentran la cautela de los consumidores, los altos precios del metal, los cambios tributarios y la preferencia por productos de menor peso.
El informe indica que la demanda de joyería durante el primer semestre fue la más baja, medida en toneladas, desde 2006.
Los comerciantes también enfrentan decisiones relacionadas con la administración de inventarios, la renovación de productos y la adaptación de sus establecimientos a nuevas condiciones de consumo.
No obstante, el comportamiento del mercado no es uniforme.
Durante septiembre se observó una recuperación mensual de los retiros de oro de la Bolsa de Shanghái, favorecida parcialmente por la reposición de inventarios antes de las festividades nacionales de octubre y por la reducción temporal de los precios.
Diferentes funciones económicas de un mismo metal:
Las cifras de China permiten observar cómo el oro participa simultáneamente en mercados con características diferentes.
Para los bancos centrales, constituye un activo de reserva internacional.
Para los inversionistas, puede funcionar como instrumento de diversificación financiera mediante barras, monedas o fondos respaldados por metal físico.
Para los consumidores de joyería, su adquisición también está relacionada con factores culturales, preferencias personales, ingresos disponibles y precios de los productos terminados.
Por esta razón, el crecimiento de una modalidad de demanda no implica necesariamente un aumento equivalente en las demás.
El comportamiento registrado durante 2026 muestra una expansión de las tenencias oficiales y financieras junto con una contracción del volumen de consumo de joyería.
China en el mercado internacional del oro:
Como uno de los principales mercados mundiales del metal, la evolución de la demanda china constituye una referencia importante para productores, refinadores, comerciantes e instituciones financieras.
Los datos del tercer trimestre evidencian que la demanda institucional, la inversión y el consumo pueden responder de manera distinta a las condiciones económicas.
El World Gold Council prevé que la temporada tradicional de compras del cuarto trimestre podría favorecer temporalmente el consumo de joyería, aunque advierte que los problemas de asequibilidad y la confianza de los consumidores siguen representando desafíos.
La evolución de estos segmentos permitirá observar cómo se distribuye la demanda de oro en China entre sus diferentes usos económicos y comerciales.
Fuentes:
- World Gold Council. (15 de octubre de 2026). Ray Jia. China gold market update: Q3 ends with strong official gold buying. Informe sobre reservas oficiales, ETF, Bolsa de Oro de Shanghái y demanda mayorista. https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2026/10/china-gold-market-update-q3-ends-strong-official-gold-buying
- World Gold Council. (16 de octubre de 2026). 2026 Chinese jewellery retailer insights: Confidence check. Investigación sobre la evolución del mercado chino de joyería y las perspectivas de los comerciantes. https://www.gold.org/goldhub/research/2026-chinese-jewellery-retailer-insights-confidence-check
- World Gold Council. (30 de julio de 2026). Gold Demand Trends: Q2 2026 — Jewellery. Estadísticas sobre demanda de joyería durante el primer semestre. https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q2-2026/jewellery
- World Gold Council. (14 de septiembre de 2026). China gold market update: Official buying accelerated in August. Antecedentes sobre las compras oficiales y la evolución de los mercados financieros de oro en China. https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2026/09/china-gold-market-update-official-buying-accelerated-august
